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理财 请先做好逾期准备

收藏 邀请 2018-9-3 16:10

1. 破刚兑

政府提出这个口号已经有段时日了,但是我发现身边很多人还是没有重视这一变化。其实相对于去杠杆来说,破刚兑更接近普通人的金融生活。

先说下刚兑是什么意思。刚兑指的是,你购买的理财产品到期后,无论这个项目是亏损还是盈利,产品发行机构都会按照事先约定好的利率给你支付本息。

在此之前,国内大部分理财产品都是显性或者隐形刚兑的,这里面就包含银行理财、网贷产品等等。

甚至部分普遍被认为是高风险的私募产品也是刚兑,只不过做的很隐晦,会单独给投资人签订一份抽屉协议,约定产品收益不达预期,则由担保方按照协议利率回购。

很多人会觉得,干嘛要破刚兑啊,刚兑多好,无脑理财,不用担心亏损,稳赚不赔 0 风险。

在说明这个问题的答案之前,我们先了解下什么叫做无风险利率。

2. 所有理财投资都是有风险的

很多人一直觉得银行理财4%-5%左右的利率收益是无风险的。

但实际上,真正意义上的无风险利率略低于短期国债利率3%-4%,基本可以认为两者相等。

为什么说国债利率约等于无风险利率呢?

市场上大部分的投资品都可以认为是一种债,既然是债,就一定存在借款人不还钱的可能。

但因为国债代表国家主权信用,只要国家不破产,就一定会兑付国债。当然,政权更迭的话,一般新政府就不会还钱了。比如,民国政府肯定不认你大清的债。所以很多战乱国家的国债和货币不值钱,因为政权更迭太快了。

这里补充下,货币本质是一种权益凭证,原则上你可以拿着货币要求政府兑现其背后的抵押品给你。理解了这一点,你就会明白为什么存在货币贬值的情况。

好,既然国债基本等于无风险利率,那超过国债利率3%-4%的就都是有风险的收益,包括银行理财的4%-5%。

这里就要引入一个新的概念,叫做风险溢价。

某种意义上,没有人愿意购买有风险的资产,但是机构确实想卖出去,那怎么办呢?就要增加风险溢价。

无风险利率 + 风险溢价 = 预期收益率

销售方必须在无风险利率的基础上,增加风险溢价,这样才能吸引你去购买。你承担了一定的风险,就能拿到相对应的溢价。

在电影《大空头》里面有一幕,客户给贝尔回邮件,里面有一封写道:我不要溢价,我要利润。说的就是客户想要确定性的收益,不想要承担巨大风险带来的高于确定性收益的那部分收益,即溢价。

3. 破刚兑,才能活

国内此前大部分理财产品都是刚兑的。也就是说你没有承担风险,却享受了溢价。

但这个世界是平衡的,就和会计等式一样,你赚了钱却没有承担的那部分风险,一定有人替你承担了。

是谁呢?

就是那些发行刚兑产品的机构。银行、券商、险企、P2P 平台等等。

这就是刚兑的危害之处。

第一:刚兑迷惑了投资人。国债、银行理财、民间借贷、网贷、资管、私募、理财型保险,他们的风险差异是很大的。

但因为机构在做刚兑,所以投资人以为风险程度都一样。既然刚兑,投资人当然选择收益高的产品。殊不知这样推升了整个社会的风险偏好。

第二:刚兑让发行机构积累了大量的风险。本来投资亏点小钱很正常,结果发行机构为了招揽客户,强行吃掉客户的风险,积少成多,遗患无穷。

所以在目前流动性紧张的情形下,很多机构已经没有足够的钱捂住风险敞口了。不爆则已,一爆就是投资人本金全无。

这也就是现阶段国内金融行业频频暴雷的直接原因。

别以为银行理财利率低就没事,已有媒体报道,已有多家银行的理财产品开始出现借新还旧。上一期的理财快到期,企业还不起钱。银行便和企业商议,再发一期新的。用新的投资人钱,补以前的窟窿。这就是资金池的玩法,风险后移,等到最终风险爆发,结果可想而知。

别迷信大型金融机构,一样会倒闭。

在08年金融危机,美国有数十家银行倒闭。我们国家比较特殊的是,银行绝大部分是国家背景,所以银行信用和国家信用混淆了。

实际上在上世纪90年代,中国银行业的坏账率高达20%,最后国家出手兜底,把银行坏账全部核销,如不然,中国的银行早就迎来一波倒闭潮了。

最近几日,有篇报道说,贵阳农商行的不良贷款率从2016年的4.13%飙升至2017年的19.54%。

4. 理财,请做好逾期准备

财新在2018年6月18日发了一篇社论,标题叫做《保持地方债『不兜底』定力》。

文中写道:

中央需要吸取此前地方债管理的教训,只要有一例救助特例,先前三令五申的『不救助原则』便会彻底失效,地方政府对中央政府埋单,金融机构对政府埋单的『幻觉』便会成真,从而贻害无穷,道德风险便会超过债务风险。

事实上,中央政府迄今为止的立场也是坚定的,去刚兑。

地方债城投债如此,今年频频违约的公司债也是如此。

央行副行长潘功胜对此事的说法是:

有适当违约,对于发行人也好,对于投资者也好,它都是一种制约,它的这种信用的差别会表现在价格发行的债券的价格上。所以我觉得这些事情对中国债券市场的长期和健康发展它是一件好事情。

最近的网贷行业也同样如此,越来越多的优质平台对逾期标的态度转变为继续催讨但不兜底。也许对于现在的投资人是阵痛,但唯有如此,这个行业才能走的更好。才不会出现将个别标的逾期演变为整体清盘的严重后果。

当前,也有两个网贷平台已经尝试发了不兜底的标,算是开了行业先河。名字我就不说了。以后有机会聊下如何在不兜底的情况下做投资选择。

所以呢,从此刻开始,请投资人做好所有的理财都可能会逾期的心理准备。

朋友们,也请重新审视你以往的投资策略,重新评估各个投资品的风险。

理财投资市场迎来新的拐点,作为投资人要跟上步伐,不能再停留在过去不可自拔。

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